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2018-03-27 23:15

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原油期货本日上市

商品巨轮出海 期货公司争夺境外客户资源

□本报记者 王朱莹

“咱们从2012年海内有推出原油期货的主意时,就开端为原油期货上市做各种准备工作。经由五年多的打磨,这艘巨轮终于攻克了重重蹇滞,将要真正出海了!”河汉期货原油事业部相干负责人感叹道。

3月26日,原油期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中央(简称“上期能源”)正式挂牌交易。据中国证券报记者测算,交易一手需保证金约5万元。此外,因为贸易摩擦催生通胀预期回升、地缘局面等起因,原油期货首日有望实现开门红。

同时,作为国内第一个引入境外投资者的国际化期货品种,期货公司之间已经在境外投资者的拓展范畴开始暗暗较劲:有的设破“国际原油部”对接境外机构,有的将工作的重心转为开发境外中介机构,一场境外资源的争夺战正悄然打响。

首日有望开门红

上周五,上海国际能源交易核心宣布了上市原油期货合约的基准价:SC1809、SC1810、SC1811、SC1812、SC1901、SC1902、SC1903合约的挂盘基准价为416元/桶;SC1906、SC1909、SC1912、SC2003合约的挂盘基准价为388元/桶;SC2006、SC2009、SC2012、SC2103合约的挂盘基准价为375元/桶。

根据上海国际能源交易中心原油期货标准合约,原油期货的交割品种为中质含硫原油,交易单元为1000桶/手,以人民币计价,最小变动价位为0.1元(人民币)/桶。

据《对于上海国际能源交易中心原油期货上市交易有关事项的告诉》显示,原油期货交易时间为每周一至周五,09:00—10:15、10:30-11:30和13:30—15:00,连续交易时间为每周一至周五21:00—越日02:30。法定节假日前第一个工作日(不包括周六和周日)的持续交易时间段不进行交易;涨跌停板幅度为5%,第一个交易日的涨跌停板幅度为基准价的10%。

依照上期能源划定,上市首日保证金标准为7%。据业内人士先容,普通期货公司出于风控考虑,会额定加收多少个百分点的保证金。如中银国际期货的原油期货保证金标准便定为合约价值的12%;东方汇金期货则表示,公司原油期货保证金收取标准为14%,上市首日为20%。

若以原油期货1809等近月合约416元/桶的挂牌价计算,交易一手原油期货,合约价值为41.6万元/桶,若按保障金以12%为计算尺度的话,交易一手原油期货需保证金4.99万元。

“因贸易摩擦催生通胀预期上升,地缘局势等原因,国内原油期货上市之初有望追随国际油价坚持坚挺,上市当日有望开门红。”国投安信期货分析师郑若金指出。

迈科期货也以为,从历史上国内市场新合约上市后的表示看,原油期货在上市后首个合约价格对国际主流期货升水的概率较大。

“后市也需警戒冲高回落风险。”郑若金提示道,亚太市场需求偏弱,中美贸易摩擦可能会对宏观经济造成必定冲击,原油需要增速进一步被克制,并且通胀预期升温之后,市场对美联储加息预期也将升温。此外,过快上涨之后,盘面对地缘局势的风险溢价过满,技巧层面也有调剂需求。

套利策略举不胜举

“上海国际能源交易中央在原油期货上市前一交易日公布原油期货合约的基准价格,也就是上市第一个交易日开盘前的交投基准价格,我们将基准价格和理论定价进行比较,就可以得到第一个交易日交易策略。”迈科期货表示。

其指出,根据颁布的可交割油种,七种油中有六种是中东地域原油,而我国目前原油入口依存度将近70%,进口的原油中,中东原油又盘踞了比较大的份额。六种中东原油中阿曼原油有期货交易,即迪拜商品交易所(DME)阿曼原油期货,在市场上公然交易,并且能够什物交割,因此,国内原油期货的定价基于DME阿曼原油期货是十分公道的取舍。其次,个别来说,阿曼原油从装运到入库交割需要大概两个月时光,这象征着国内原油期货1809合约须要参考阿曼7月份的原油合约。

“基于现货角度斟酌,国内原油期货1809合约与阿曼原油期货七月合约套利更为可行,因此,367000 com,合约上将阿曼原油期货往前移两个月,加上运费乘以当前即期汇率,而后折算出其对应的人民币报价。上周五晚上,国际油价上涨令阿曼原油期货重心上移,但因为存在时间差,国内原油期货挂牌基准价并未将上周五晚上的涨幅完整笼罩。换而言之,国内原油期货挂牌基准价稍微偏低。假如将其他用度都纳入盘算,折算出实践价格,那么显然挂牌基准价就更是低估。”郑若金说。

迈科期货表示,基于中东是产油区,中国事进口地区,两区之间属于互补均衡关系,国内原油期货高于阿曼到岸价格运行更为合理。

“仅从市场构造来讲,目前是反向市场,也就是期货贴水结构,对多头来说较为有利,若多头在近月合约树立头寸,合约行将到期的时候向远月移仓的话,不仅可以赚到期价上涨所带来的收益,还会取得移仓带来的‘展期收益’。由于近高远低的市场结构使得远月建仓的本钱更低。1994年以来,当市场处于反向市场结构时,多头移仓转动的年回报率达14%。”一德期货分析师陈通表示。

境外客户资源争取战悄悄开启

“在发展原油业务进程中,通过长期与客户沟通中发明,一方面,国内大型油企、山东地炼、成品油商业商、成品油销售公司等都对原油期货感兴趣,重要因其自身从事原油相关工作,存在生成的行业上风,在剖析油价走势与资讯方面优势较为凸起,且根据期货交易品种特征,参与原油期货业务可认为其躲避现货方面的风险,使企业增长了对冲风险的道路;另一方面,投资公司、私募基金较为感兴致,主要因原油与现有的多种化工品种是高低游关联,关系性较大,通过套利交易可以丰盛产品的多样化、进步收益率、强化风险治理等。”星河期货原油事业部相关负责人表示。

作为我国第一个国际化期货品种,原油期货的上市不仅丰硕了中国期货品种,还引入了境外投资者。因此,对境外客户的发掘也成为目前期货公司争夺布局的重点之一。

方正中期期货有关负责人表示,为本质性做好原油期货的客户开发与服务工作,公司设立了“国际原油部”以对接境外机构,推动原油期货业务国际化过程,目前已胜利对接多家景外机构客户。与此同时,还成立了能化工业委员会,作为公司行研一体化的跨部分组织,以原油为重点品种,聚集业务与研发精英,将为公司拓展和服务原油产业客户供给专业支撑与服务。

从目前境外客户的反馈来看,天河期货原油事业部相关负责人表现,境外投资者比较关注两个方面:一方面,直接在境内期货公司开户需签订中文合同,并且服从中国法律,而跨国公司签署合统一般以第三国法律为基准,因而,境外客户更偏向于通过境外中介机构署理开户的模式介入中国原油期货;另一方面,境外投资者办理原油开户需提前申请NRA账户,NRA账户属于在岸账户,受中国监管,境外投资者比拟担忧资金保险。“依据客户反馈来看,更倾向于通过境外中介机构委托代办的情势参加。因此,我们应当把工作的重心转为开发境外中介机构,给客户带来更多的抉择性。”

在境内外投资者的普遍参与下,国内原油期货的交易策略也变得更加多样化。“国内原油期货将成为与外盘原油期货高度联动的国际化品种。目前阿曼原油期货和Brent原油期货的远期曲线浮现反向市场结构,而上期能源公布的原油期货挂盘基准价出现三段平行式结构,上市交易后将大略率参照外盘构成跨期价差。倡议在开盘首日进行买近月卖远月的正向套利。”陈通说。

方正中期期货有关负责人表示,中国期货市场主要是国内个人或企业参与,缺少境外客户参与,不利于晋升国内期货价格的威望性和影响。国内原油期货在产品设计上攻破惯例,引入境外投资者,并在税收管理、外汇管理、保税交割等轨制上做好部署,未来可以将这些教训逐渐拓展到铁矿石、有色金属等其他成熟的商品期货品种,进而推进我国商品期货市场全面开放。

“整体而言,国内此次推出原油期货意思重大。对国内而言,包含中石油在内的国内原油巨头领有了可以对冲价钱下跌危险的期货种类,投契者和机构也可以更加便利地押注能源行业的长期远景和短期稳定。对国外而言,原油期货容许本国投资者投资无疑增添了海外投资者投资中国的一个窗口。同时,原油期货的推出也为将来推广以国民币结算原油铺平了途径。”该负责人说。


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